2011年我国纸浆市场运营情况调查

中国产业研究报告网讯：

    内容提要：2011 年是中国浆纸史上极不平凡的一年。纸浆市场大起大落，期货与现货价格倒挂严重，欧债危机、黏胶纤维生产商抢购造纸用漂白针叶木浆、纸张市场低迷等客观因素，加剧了纸浆市场的动荡。 

    （一）2011年全年纸浆进口情况 

    2011 年中国进口漂白纸浆共计1248.37 万t，比2010年增长30％。其中漂白针叶木浆582.732 万t，与2010 年相比增长45.86％ ；漂白阔叶木浆525.498 万t，同比增长19.1％ ；机械浆5.844 万t，同比下滑4.73％ ；化机浆134.296 万t，同比下降1.62％。分析其原因，一是2011年近300 万t 白卡纸、文化用纸和卫生纸新纸机投产前备料；二是2011 年上半年出现的一个短期现象，即化纤厂对造纸用漂白针叶木浆的抢购；三是2011 年底供应商因库存压力大而大量抛售，中国贸易商、厂家大量进货，库存从供应商转到买方。2011 年12 月，漂白针叶木浆、漂白阔叶木浆进口量同比增加了33％和31％。

    2012-2016年中国纸浆市场运行态势及投资战略研究报告 

    （二）2011年纸浆市场回顾 

    2011 年是中国浆纸史上极不平凡的一年。纸浆市场大起大落，期货与现货价格倒挂严重，欧债危机、黏胶纤维生产商抢购造纸用漂白针叶木浆、纸张市场低迷等客观因素，加剧了纸浆市场的动荡。漂白针叶木浆、漂白阔叶木浆、针叶木机械磨木浆在上半年由于化纤厂抢购漂白针叶木浆后价格出现强势上涨，漂白针叶木浆现货价格高达7000 元/t，期货价格高达910 美元/t ；下半年期货价格一路走低，从910 美元/t 最终下滑到650 美元/t，下降幅度为260 美元/t ；现货价格从7000 元/t 下降到4800 元/t，下降幅度为2200 元/t。漂白阔叶木浆（巴西桉木浆）现货价格从年初的5800 元/t 下降到年底的4200 元/t，下降幅度为1600 元/t ；期货价格从二季度的780 美元/t 下降到年底的550 美元/t，下降幅度为230 美元/t。亚太森博浆纸有限公司生产的漂白阔叶木浆价格从二季度的5350 元/t 下降到年底的3950 元/t，下降幅度为1400 元/t。期货、现货价格下跌幅度如此之大、库存量如此之大在中国纸浆市场历史上十分罕见。中国的纸浆市场让贸易商的高价库存高企，损失惨重；让一些把期货长协比例签得较高的纸厂进退两难，在信誉和成本之间挣扎，苦不堪言；让遇到长协减量、取消、信用证不能承兑等种种问题的供应商伤透了脑筋。由于纸张市场持续低迷，木浆价格一路走低，加重了中国纸张市场的不景气，即使是用低于供应商成本价的木浆进行生产，也同样是微利或亏损，纸厂并未从中获利，反倒被不景气的浆市拖累，纸价难以上扬。2011 年中国纸浆市场上无一赢家。具体分析如下。 

    1．漂白针叶木浆 

    2011 年漂白针叶木浆市场涨跌幅度较大，上半年由于化纤厂溶解浆紧缺导致其抢购造纸用漂白针叶木浆，造成漂白针叶木浆供应紧张，市场需求旺盛。第一季度现货市场价格平均为6950 元/t，期货价格平均为850 美元/t，现货价格高于期货价格614 元/t。而第二季度期货市场价格一路上涨达910 美元/t，现货市场平均价格为6600 元/t，期货价格高出现货价格178 元/t。而第三季度受欧债危机和化纤厂溶解浆供应正常、价格下滑、抛售针叶木浆等影响，市场急转直下，期货价格从910 美元/t 下降到820 美元/t，降幅为90 美元/t，现货价格从6600 元/t 下滑到6000 元/t，降幅为600 元/t。第四季度浆价继续下滑，期货价格降到最低点650 美元/t，降幅达260 美元/t，现货价格降到最低点4800 元/t 左右，降幅为2200 元/t。 

    受年初漂白针叶木浆市场形势好、供应紧张的影响，不少贸易商都预测漂白针叶木浆会持续紧俏而大量备货，而在第三季度价格下滑到800美元/t 时又判定已到底谷会反弹，进而大量补仓。在第四季度价格继续下滑到650美元/t，高价库存导致成本与现货市场价差距甚大而库存高企。全国各大保税仓库堆满了木浆，保税库坐地起价，上调仓储价格。仅青岛港、黄岛港就堆放了近100万t 木浆，其中2/3为漂白针叶木浆。客观地说，欧债危机以及化纤厂原料短缺进而抢购针叶木浆等情况的出现出人意料。所有贸易商都形成巨额亏损且库存巨大，资金占压严重。中国纸厂和贸易商纷纷取消订单，减量或不订货，同样让供应商库存高企。特别是当售价低于供应商成本且销路不畅时，供应商无计可施，因为接近严冬，浆厂不能停产检修，只能继续生产，漂白针叶木浆供应商的损失也是巨大的。这是纸浆市场有史以来损失较为惨重的一年，是众多贸易商、纸厂、供应商心中的痛。供应商、纸厂、贸易商都承受着巨大的资金、库存、销售压力，无一赢家。 

    2．漂白阔叶木浆 

    2011年漂白阔叶木浆市场的变化也非同寻常。上半年漂白阔叶木浆随着漂白针叶木浆市场的紧俏而一路上涨，但涨幅远远低于漂白针叶木浆。期货价格从第一季度的750美元/t （巴西桉木浆）上涨到第二季度780美元/t，而现货价格从第一季度的5800元/t 逐渐下降到第二季度的5500元/t，与漂白针叶木浆的期货涨、现货跌的状况一致。第三季度期货价格开始下滑，价格从780美元/t 下降到730美元/t，现货价格从5600元/t 下跌到5100元/t。 

    第四季度期货价下滑到550美元/t（520美元/t 净价），现货价格下滑到4200元/t。全年漂白阔叶木浆期货价格下降幅度为230美元/t，现货价格下降幅度为1600元/t。而亚太森博生产的纸浆价格从年初的5200元/t 逐渐上涨到5350元/t，然后逐渐下降到4800元/t，最终到3950元/t（三个月承兑），下降幅度为1400元/t。 

    由于漂白阔叶木浆库存量与漂白针叶木浆相比较小，加之漂白阔叶木浆用量远远大于漂白针叶木浆，因此库存消耗快，市场上阔叶木浆的库存较小。即便如此，漂白阔叶木浆价格一路下滑，也让巴西桉木浆的供应商损失惨重，最后一个季度，仅巴西Fibria 一个月的亏损就高达几亿美元，损失非常之大。巴西桉木浆供应商对客户一般执行高数量、高折扣的长协，折扣一般5％～ 7％，当市场发生如此巨大变化时，迫于成本和市场压力，纸厂不得不减量、取消定单，甚至取消长协等，这让众多的南美供应商盈利受损，同时也让纸厂损失不小。应该说是供应商和纸厂两败俱伤。 

    3．针叶木机械磨木浆 

    2011 年针叶木机械磨木浆市场相对于漂白针叶木浆和漂白阔叶木浆较为平稳，市场供需基本平衡，浆价期货与现货基本一致，上涨幅度在200 元/t 左右，市场的倒挂现象最高为300 元/t。第一季度期货价格从520 美元/t 上调到第二季度的550 美元/t、第三季度的580 美元/t，然后回落到第四季度的520 美元/t，上涨幅度最高为60 美元/t ；而现货市场基本变化不大，基本保持在4100 元/t 的水平，期货与现货形成倒挂，幅度为200元/t，变化相对较小。